查看研报：买入2、增持2、利润-5.39亿、利润增74.72%

双良节能 核心题材：
光伏（硅片、组件、设备）+数据中心（液冷）+还原炉设备
1、公司主营光伏单晶硅棒、硅片、组件及绿电制氢系统。公司在包头市稀土高新区分两期建设共40GW单晶硅项目。一期项目总投资70亿元，建成年产20GW拉晶、20GW切片项目；公司拥有全球规模最大的溴冷机生产基地，多晶硅还原炉的市场份额稳居国内第一。
2、2025年7月15日公告，预计公司2025H1实现扣非净利润为-6.7亿元—-5.2亿元，同比实现减亏。
3、2024年12月25日互动，公司有液冷模块及液冷成套设备等相关产品应用于数据中心。公司CDM液冷换热模块涉及全浸没式液冷服务器换热模块与尾端冷却塔设备，近年来一直获有优质客户的订单。
4、公司已与通威、爱旭、天合等厂商达成合作，累计签订硅片/硅棒长单规模达到636.86亿元。
5、公司传统业务节能节水系统：溴化锂冷热机组、换热器、空冷器系统等，营收占比67.83%。
（更新时间：2025-10-15）

题材要点：
要点一：节能与光伏装备及新能源材料综合供应商
双良节能公司主要从事节能装备和新能源装备的研发、生产和销售。核心业务包括溴冷机、换热器、空冷系统等节能节水装备，以及多晶硅还原炉、电解槽等新能源装备。公司采用自主研发与产学研合作相结合的研发模式，构建了碳中和中央研究院、技术中心、技术部三级研发体系。在产业链定位上，公司节能节水装备业务覆盖工业余热利用、数据中心冷却等高能耗领域；新能源装备业务位于光伏产业链上游，同时布局氢能产业链关键设备制造。

要点二：溴冷机业务
公司在节能装备领域的溴冷机业务表现突出。报告期内，溴冷机在半导体、生物制药、化工精炼等高端制造领域的应用范围不断扩大；然而受煤炭、钢铁等高耗能行业进入产能优化与结构调整阶段的影响，溴冷机市场规模出现小幅下降。技术研发方面，公司围绕零碳余热项目中烟气余热深度回收用的超大超高型第一类溴化锂机组、数据中心集中供冷用的大型双效制冷+热泵双工况机组、电制冷和电热泵智慧化控制系统，以及磁悬浮冷水机组等方向开展了研发工作，为进一步的市场开拓打下扎实基础。

要点三：换热器业务
公司换热器产品应用于核电、半导体、CCUS等领域。市场开拓方面，在维持传统空分换热器业务市场份额的基础上，持续推广地热换热器市场、CO2储能业务市场、海外石化市场、核电行业换热器及辅机设备市场。国际化方面，在美国、印度、韩国、菲律宾、中东等多个国家和地区均有项目签订；成功开发地热装机量全球第一的行业先锋ORMAT，并正式成为合格供应商。

要点四：空冷系统
公司空冷系统主要用于火电、煤化工等领域。报告期内，公司空冷业务规模持续扩大，订单同比增速接近140%。随着火电行业持续复苏，在“双碳”背景下，我国“十四五”期间不断推进煤电节能降碳改造及新能源调峰灵活性改造，公司在火电空冷和煤化工空冷市场的占有率稳居领先地位，在手订单充足。与此同时，公司继续发力循环水冷却市场，配套推出循环水智能控制平台，持续打造节水业务新的增长极。

要点五：新能源装备
公司在稳固新能源装备业务市场领军地位的基础上，重点拓展氢能新业务，深耕绿电制氢系统的技术升级与市场推广工作，全力推进国际化战略落地。在国内市场，公司已完成绿电制氢系统在北京、新疆、内蒙古、东北、河北、山东及陕甘青区域的直销网络布局，实现对周边区域的协同覆盖；上半年与闳扬新能源成功签订4.5亿元绿电制氢系统销售合同，涉及5000标方、3000标方、2000标方等多种规格的碱性水电解槽配置。在海外市场，公司正逐步打通欧洲、中东、南亚、东南亚等地区的销售渠道，且于上半年成功中标印度ACME阿曼年产10万吨绿氨项目。技术研发方面，公司攻克了电解制氢系统的高电密技术瓶颈，完成了分离系统的结构创新，并实现了纯化系统的结构及系统集成优化，在提升产品运行稳定性的同时，成功达成降本增效目标。

要点六：光伏产品业务
公司单晶硅产能进入行业前三，开发掺锑产品及N型210单晶，获全国首张含绿电'碳足迹认证证书'。组件业务订单超2GW，发布银河系列四款组件产品。2024年光伏业务营收88.62亿元。

要点七：节能装备与光伏设备行业领导者
双良节能公司是节能装备和光伏设备领域的行业领导者。在节能装备领域，公司溴冷机产品市场占有率居行业前三，空冷系统在火电和煤化工市场保持领先地位。在新能源装备领域，公司多晶硅还原炉市场占有率连续多年超过65%，电解槽产品性能指标全球领先。公司拥有300余项专利，主编多项国家行业标准，四年两获'中国工业大奖'，入选'国家级绿色工厂'和'全球新能源企业500强'。