查看研报：买入3、增持1、利润24.32亿、利润增40.73%

厦门钨业 核心题材：
业绩增长+稀土永磁+新能源正极+福建
1、2025年10月24日晚公告，公司第三季度营收128.23亿元，同比增长39.27%；净利润8.1亿元，同比增长109.85%。报告期受钨矿价格、稀土矿价格和钴原材料价格同比大幅上涨，合并营业收入同比大幅增长。
2、目前公司在长汀已具备 1.2 万吨的磁材毛坯产能，正在建设新增5000吨节能电机用高性能稀土永磁材料扩产项目。同时公司权属企业金龙稀土将在包头设立全资子公司，投资建设5000 吨（首期）高性能钕铁硼磁性材料项目。
3、公司贮氢合金产品主要应用于镍氢电池领域，2021年公司贮氢合金产量4070吨，销量3885吨。
4、公司正极材料产能规划超过10万吨，当前正极材料产能达到 6万吨，远期规划产能达到 11 万吨，钴酸锂产品国内市场份额达到 40%；公司是唯一具备新能源材料和永磁电机业务的先进制造业翘楚；公司是全球最大的钨冶炼企业，高端刀具技术国内顶尖，销量仅次于中钨高新。
（更新时间：2025-10-27）

题材要点：
要点一：拟购买厦钨电机工业有限公司11%股权
厦门钨业股份有限公司 ( 600549.SH ) 计划购买厦钨电机工业有限公司11%股权。该事项进度为进行中。稀土永磁电机业务是公司稀土产业链向下游延伸的关键环节与重要方向。本次对厦钨电机的增资，是公司为强化产业链协同，布局工业节能、伺服电机、汽车电机、绿色环保等新兴应用领域所采取的关键举措。通过本次增资，有利于公司强化对厦钨电机的管理，优化资源配置，发挥现有稀土产业和稀土永磁电机产业产业链协同潜力，从而增强整体竞争力，助力稀土业务板块的快速发展。同时，本次交易有利于减少关联交易，本次增资完成后，厦门钨业与厦钨电机及其控股子公司之间的交易将不再构成厦门钨业的关联交易。

要点二：国内的仲钨酸铵、氧化钨、钨粉、碳化钨粉生产商
厦门钨业公司在2024年前三季度的主要业务涵盖钨钼、能源新材料、稀土以及房地产业务。钨钼业务是公司的核心业务之一，主要产品包括深加工产品如细钨丝和切削工具。细钨丝在报告期内销量大幅增长，成为该业务的重要增长点。能源新材料业务主要涉及新能源电池材料，尽管整体收入有所下降，但钴酸锂和三元材料产品的销量分别实现了显著增长，巩固了其行业龙头地位。稀土业务则因原材料价格波动和业务调整，收入有所下降，但深加工产品磁性材料的销量和盈利能力持续提升。房地产业务在处置资产后实现了利润增长，但整体收入下滑。

要点三：钨钼业务
厦门钨业的钨钼业务主要包括钨矿开采、钨冶炼、钨粉末、钨丝材和硬质合金深加工。公司拥有三家在产钨矿企业和一家在建钨矿企业，钨冶炼及粉末产品规模与品质处于世界前列。2025年上半年钨钼业务实现营业收入88.63亿元，同比增长1.88%；利润总额12.68亿元，同比下降10.94%。细钨丝2025年上半年销量613亿米（其中光伏用钨丝销量469亿米），同比减少18%。

要点四：能源新材料
公司能源新材料业务主要从事新能源电池材料的研发、生产和销售，主要产品为高电压钴酸锂、高电压三元材料、高功率三元材料、高镍三元材料、氢能材料、磷酸铁锂等。2025年上半年能源新材料业务实现营业收入75.34亿元，同比增长18.04%；利润总额3.39亿元，同比增长35.47%。钴酸锂产品本期实现销量2.88万吨，同比增长57%，市场份额稳居龙头地位。

要点五：稀土业务
公司稀土业务涵盖稀土高纯氧化物、稀土金属加工、发光材料、高性能磁性材料、光电晶体的全产业链闭环。2025年上半年稀土业务实现营业收入27.54亿元，同比增长34.04%；利润总额1.25亿元，同比增长6.71%。磁性材料产品上半年实现销量5,193吨，同比增长31%。

要点六：房地产业务
2025年上半年公司房地产业务实现营业收入0.28亿元，同比增长6.66%；利润总额-0.41亿元，同比减利1.35亿元。主要由于上年同期完成处置成都滕王阁地产及成都滕王阁物业股权，确认投资收益1.45亿元，本期无该事项。

要点七：钨钼行业重要角色
厦门钨业公司在钨钼、能源新材料和稀土业务领域具有显著的行业地位。2024年前三季度，钨钼业务实现营业收入132.49亿元，同比增长7.04%，其中深加工产品细钨丝销量增长显著，达到1065亿米，同比增长95%。在新能源电池材料方面，公司作为行业龙头，钴酸锂产品销量达到3.23万吨，同比增长30%。稀土业务方面，尽管营业收入有所下降，但磁性材料的销量增长15%，显示出逐步提升的盈利能力。公司在其核心业务领域的稳健表现，巩固了其行业中的重要地位。