苏能股份 核心题材：
江苏省属唯一大型“煤电一体化”企业
1、主营业务：
公司实控人江苏省人民政府，主营煤炭采掘、洗选加工、销售，以及发电等业务；涵盖原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产，煤化工生产与销售等。
2、核心亮点：
（1）至2022年6月末，公司拥有煤炭生产矿井6对，生产能力1,830万吨/年；分别分布在江苏地区、陕甘地区、以及新疆地区。
（2）公司向电力行业拓展；建设阿克苏热电、该电厂每年可向江苏输送9亿千瓦时援疆电量，建设华美热电2*35万千瓦超临界和徐矿电厂2*30万循环硫化床发电机组；截至目前，公司火力发电项目装机容量已达1,700MW。
（3）乌拉盖电厂建于内蒙古自治区锡林郭勒盟，锡林郭勒煤炭资源尤为丰富，境内有百余个含煤盆地，探明及预测储量1,883亿吨；同时，褐煤总储量在全国居第一位，褐煤发热量在3,500—5,000千卡之间，属优质动力煤，适合开发大型坑口电站及相关项目。
3、行业概况：
（1）2021年，全国煤炭总产量为40.7亿吨，而我国前八家煤炭生产企业的原煤产量20.26亿吨，总和仅占全国煤炭总产量的分别约49.8%。
（2）截至2021年底，我国电网规模、发电装机容量和发电量均居世界首位；2021年全国火电发电装机容量为13.0亿千瓦，同比增长4.1%，其中煤电11.1亿千瓦，同比增长2.8%，占总发电装机容量的比重为46.7%。
4、可比公司：电投能源、上海能源、恒源煤电、兖矿能源、新集能源、盘江股份。
5、数据一览：
（1）公司2020-2022年分别实现营业收入100.36、116.78、151.40亿元，三年复合增速10.32%；归母净利润18.13、20.03、27.52亿元，三年复合增速13.23%。发行价格6.18元/股，发行PE22.49、行业PE9.81，发行流通市值42.57亿，总市值425.7亿。
（2）2023年1-3月预计实现营业收入34.5亿元至37.69亿元，同比-3.46%至5.46%；归母净利润6.91亿元至8.18亿元，同比-7.36%至9.70%。
（部分资料来自公司招股说明书、华金证券等）
（更新时间：2023-03-29）

题材要点：
要点一:主营煤炭及发电业务，积极向综合能源服务供应商转型
苏能股份公司在2024年上半年主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产及新能源开发等业务。公司在煤炭产业方面，拥有核定产能1,830万吨/年，主要生产配焦煤和动力煤，分别用于钢铁、焦化及发电、建材行业。公司在电力业务上，积极向综合能源服务供应商转型，火电领域的发电机组稳定运行，并在新能源领域加大投资，报告期末并网运行及在建项目总容量达812MW。煤炭和电力业务是公司的核心业务，展现了强劲的盈利能力和发展韧性。

要点二:煤炭核心业务
苏能股份公司在报告期内进一步夯实了煤炭核心主业，成功竞得百贯沟西部煤炭资源的探矿权，扩大了资源版图。公司下属生产矿井分布于江苏、陕西和新疆，核定产能1,830万吨/年，主要生产配焦煤和动力煤，展现了稳健的盈利能力。

要点三:电力业务拓展
公司在电力业务方面紧跟电力改革步伐，向综合能源服务供应商转型。公司各发电机组平稳运行，沿海发电机组已为电力业务贡献增量。苏能锡电和苏能白音华发电机组正在高效建设中，预计分别于2025年、2026年投运。

要点四:新能源发展
公司持续加大新能源领域的建设力度，报告期末并网运行及在建项目33个，总容量达812MW。光伏和风电项目在多个地区开工建设，进一步扩大了光伏发电装机规模，推动了绿色低碳转型。

要点五:非煤矿山与创新
公司加快非煤矿山项目的并购和资源开发，依托江苏省市场需求，推动战略性矿产资源开发。设立苏能科技公司，提升创新影响力，打造能源资源领域的前沿阵地，促进公司转型发展。

要点六:能源行业的中坚力量
苏能股份公司处于能源行业，主要从事原煤开采、煤炭洗选、加工、煤炭批发经营、电力生产及新能源开发等业务。公司在煤炭行业中具有显著的资源优势，拥有核定产能1,830万吨/年，并在电力领域积极转型为综合能源服务供应商，电力装机规模达到2,987MW。公司在新能源领域的布局也在不断扩大，报告期末并网运行及在建项目总容量达812MW。在煤炭市场，公司商品煤产量为801.48万吨，销量为780.49万吨，展现了稳健的盈利能力。通过竞得百贯沟西部煤炭资源探矿权，公司进一步夯实了其在煤炭行业的核心地位。