查看研报：买入0、增持4、利润-6.42亿、利润增78.50%

美凯龙 核心题材：
厦门国资+家居连锁+重整预期+破净/低价股
1、公司实控人为厦门国资委，公司国内最大的家居装饰及家具零售商场运营商。公司当前市净率为0.28，股价2.79元/股，
2、截至2025年9月30日，公司经营74家自营商场、228家不同管理深度的委管商场，同时以特许经营方式授权22家特许经营家居建材项目。
3、2024年9月23日，红星美凯龙家居的二股东红星控股，开启债务重组。2024年9月25日，红星控股公告，为顺利推动重整工作，管理人拟公开招募红星控股重整投资人。
4、2024年2月7日晚公告，公司就此前股份转让有关事项签订补充协议；2023年1月13日晚公告,建发股份有意受让红星控股持有的公司29.95%的股份，交易对价原则上不超63亿元且不高于甲方聘请的专业机构所出具并经国资主管部门认可的标的股份估值结果。
（更新时间：2025-12-10）

题材要点：
要点一：国内领先的家居装饰及家具商场运营商
美凯龙公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商，主要通过自营、委管、特许经营和战略合作等多种模式经营商场，为商户、消费者和合作方提供全面服务。公司自营商场模式在一线和二线城市获取物业，通过统一招商为商户提供设计、租赁、培训、销售及售后等服务，以收取稳定的租金及相关收入。委管商场模式则通过品牌和管理经验为合作方提供咨询和委管服务，收取不同阶段的咨询费和佣金。公司在全国拥有广泛的商场网络，覆盖210个城市，共439家家居建材店，经营面积超过2100万平方米。自营商场的租赁及相关收入是公司的主要收入来源，具有稳定增长的前景。

要点二：自营商场运营
公司通过自建、购买或租赁的方式在一线和二线城市获取经营性物业，统一对外招商，为入驻商户提供综合服务，包括展位设计、场地租赁、员工培训等，以收取固定且稳定增长的租金及相关收入。

要点三：委管商场服务
公司利用品牌影响力和管理经验，为合作方提供商场选址、施工、设计装修咨询等委管服务，并在不同参与阶段收取品牌咨询费、工程项目管理咨询费等费用，帮助合作方管理家居商场。

要点四：市场营销与业态创新
公司策划多档营销活动，如315FUN肆嗨购节、五一大促、618大促等，通过与品牌联合营销、线上线下直播等方式，提升消费者参与度和品牌影响力，推动销售增长。同时，公司积极拓展新业态，如引入新能源汽车、高端家装设计中心等，丰富商场品类布局，提升综合竞争力。

要点五：数字化新零售
公司与阿里巴巴合作推行家居新零售模式，通过数字化升级商场，建立线上“天猫同城站”，并推动直播带货，赋能商户，实现线上线下流量转化，提升消费者购物体验。

要点六：高端电器与家装设计
公司大力拓展智能电器主题馆和M+高端设计中心，推进高端电器和家装设计业务。高端电器方面，公司与海尔智家、海信、美的等头部品牌深化合作，布局100家高端生活电器馆。家装设计方面，公司启动M+高端家装设计中心全国百MALL覆盖计划，总面积超70万平方米，覆盖多个城市。

要点七：新业态拓展
公司积极引入新能源汽车、餐饮、休闲娱乐等新业态，成立上海建美智慧汽车服务有限公司，布局新能源汽车业态。截至报告期末，新业态经营面积达91万平方米，同比增长28.6万平方米。

要点八：在家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势
美凯龙公司是国内领先的家居装饰及家具商场运营商，主要通过自营、委管、特许经营和战略合作等模式运营商场，为商户和消费者提供全面服务。公司在家居装饰及家具零售行业中具备绝对领先优势，商场覆盖全国30个省、直辖市、自治区的189个城市，总经营面积达19,361,762平方米。公司强大的品牌影响力和丰富的管理经验，使其在行业中拥有较高的市场地位和影响力。公司通过稳健扩张商场网络和创新数字化运营，巩固市场领导地位，积极应对行业挑战。