查看研报：买入2、增持0、利润3.02亿、利润增81.18%

剑桥科技 核心题材：
800G/1.6T光模块+已送样北美大客户
1、2025年11月14日互动，1.6T光模块方面，公司已布局多款型号，涵盖LPO/LRO相关机种且以硅光技术为主，可覆盖主流市场需求，目前部分产品进入小批量供货阶段，预计2026年一季度实现大量发货。硅光芯片领域，公司与3家供应商合作并通过保供协议或投资保障供应，800G及以上光模块以硅光技术为主，已做关键物料储备。
2、2025年8月25日晚公告纪要，公司当前最大的挑战在于产能——今年的产能已基本被现有的大客户占用，正持续推进扩产。力争年底，将800G系列产品提升至年化200万只（全口径），明年1.6T将实现一定规模的量产。此外，公司表示与某客户新签20亿美元AI相关订单中，有三分之一为光器件。
3、公司已成为世界领先通信设备商的5G小基站主要合作伙伴。
4、公司光电子技术智造基地项目（年产1160万只通信终端产品），项目一期预计将在2025年底前建成投产，拟生产产品包括高速光模块、无线网络与小基站等5G网络设备以及电信宽带、 边缘计算与工业互联产品等ICT 终端设备。
（更新时间：2025-11-27）

题材要点：
要点一：共封装光学(CPO)
热点事件：共封装光学(CPO)概念板块上涨1.64%，位居概念板块涨幅第1，板块内89股上涨，主力资金净流入22.84亿元。共封装光学CPO龙头股中际旭创2025年第三季度营收同比增长56.83%，净利润同比增长124.98%。共封装光学CPO龙头股光库科技2025年第三季度实现营业收入4.02亿元，净利润4317.51万元。共封装光学CPO龙头股兆龙互连2025年第三季度实现营业收入5.46亿元，净利润4837.24万元。 公司原因：公司的高速光模块产品面向电信运营商和数据中心运营商,用于承载网的骨干传输、城域网和接入网领域以及数据中心互联。公司的线性直驱光模块主要是400G和800G，下半年将进入样品和小批量发货阶段。

要点二：拟购买CAMBRIDGE INDUSTRIES USA INC.部分股权
上海剑桥科技股份有限公司 ( 6166.HK或603083.SH ) 计划购买CAMBRIDGE INDUSTRIES USA INC.部分股权。该事项进度为进行中。本次增资将大幅增强CIG美国及下属附属公司的资金实力和运营能力，同时推动其资产负债率显著下降，是公司落实H股招股说明书中“加强研发投入、扩大生产能力、拓展全球市场”战略规划的重要举措。本次增资有助于CIG美国加快实施在马来西亚、墨西哥及美国的产能扩张计划，提升和完善公司全球生产能力布局，满足客户对产能的需求和供应链安全的需要；同时，将为CIG美国本地化研发及市场拓展提供稳定资金支持，强化与下属中国香港、美国、中国台湾、马来西亚附属公司的协同效应，加速高速光模块及核心终端产品研发迭代，提升全球生产交付能力，符合公司全球业务布局及长远发展战略；借助CIG美国与海外关键供应商的深度协同能力，进一步提升公司全球化供应链管理能力和全球化供应链安全布局。

要点三：电信、数通和企业网络的终端设备及高速光模块产品
剑桥科技公司主要从事电信、数通和企业网络的终端设备（包括电信宽带、无线网络与小基站、边缘计算与工业互联产品）以及高速光模块产品的研发、生产和销售。核心业务为宽带接入、无线接入和高速光模块三大领域，其中高速光模块业务受益于全球数据中心扩容及AI算力基础设施建设，宽带与无线业务则依托全球5G网络部署及家庭宽带升级需求。公司通过全球化布局与持续高强度研发投入，巩固产品竞争力，推动核心业务收入大幅增长。

要点四：ICT终端设备
公司专注于家庭、企业及工业应用类ICT终端设备的研发、生产与销售。报告期内，公司加速下一代25G/50GPON产品的商用化推广，25G PON第二代产品实现小批量和批量发货，50G PON研发进入基于ASIC商用芯片的样机阶段。宽带事业部在复杂关税环境下交付527.6万台、实现营收近11.93亿元，同比增22.23%；产品结构加速向Wi-Fi7、25G PON与XGS PON高附加值迁移，并同步探索XGS PON数据中心接入，为客户开发定制化产品。

要点五：无线通信基础设施
报告期内，无线事业部围绕Optim云平台打造解决方案，深化AI能力实现高效智能运维并在北美市场商用；基于Open Wi-Fi平台推广Wi-Fi7企业AP产品，构造MDU接入场景方案。从4G时代开始，公司就深耕于小基站市场，推出全系列产品满足海内外运营商需求。在小基站市场发达的日本和韩国地区，已形成稳定的供货渠道，以快速的研发响应、稳定的产品质量和有竞争力的价格赢得长期合作伙伴和广泛客户基础，成为世界领先通信设备商的核心5G小基站合作伙伴。

要点六：高速光模块
公司自2018年起关注并研发高速光器件和高速光模块，发展至如今的全系列的25G/100G/200G/400G/800G/1.6T。通过系列收购及技术转移，依托上海、美国和日本的光电子研发中心，为高速光模块的开发与生产奠定基础。公司现在的研发和生产全面聚焦400G/800G/1.6T。报告期内，800G及400G系列产品在多地量产，以基于硅光技术的800G光模块为主导，除了上海原有产能外，公司在嘉善、马来西亚、北美三地同步持续大规模产能升级，支撑AI数据中心对800G光模块持续爆炸性增长的需求；完成全系列基于硅光技术的800G光模块开发并向海外核心客户批量发货，第二代基于3nm芯片的1.6TDR8和2×FR4光模块样机研发完成并在2025OFC成功进行Live Demo和互联互通。工厂方面，上海、嘉善和马来西亚工厂都已经通过关键客户认证并且量产发货。

要点七：生产制造
公司加速全球生产布局，积极探索并推行CO-LO模式。目前，公司在中国的上海、西安、武汉、南通，以及海外的马来西亚、德国-波兰建立了生产基地，并在与北美地区CO-LO合作伙伴合作推动本地化产能建设。各基地依据当地资源、市场和政策优势，明确定位，承担不同产品线的生产任务。

要点八：边缘计算与工业互联
公司推进基于3nm DSP的1.6T光模块开发，确保技术领先性，为AI应用在边缘节点的下沉提供丰富计算和存储资源。

要点九：全球通信设备供应商
剑桥科技公司是一家专注于ICT及光通信市场的企业，主要从事电信、数通和企业网络终端设备以及高速光模块产品的研发、生产和销售。公司在宽带接入、无线网络和高速光模块领域积累了丰富的技术经验，尤其在10G PON和25G PON产品的创新与市场拓展方面取得了显著进展。公司在行业内的主要竞争对手包括中磊电子、明泰科技等，凭借其技术、产能及销售规模，剑桥科技在行业中处于领先地位。此外，公司在400G和800G光模块的生产制造上也取得了突破，扩大了在全球市场的影响力。