查看研报：买入10、增持1、利润24.00亿、利润增101.59%

璞泰来 核心题材：
涂覆隔膜+固态电解质+复合铝箔+锂电池负极
1、公司涂覆隔膜产能第一，2025年1-9月公司涂覆加工量达到73.8亿㎡。
2、2025年半年报披露，公司已完成固态电解质 LATP（磷酸铝钛锂）和 LLZO（锂镧锆氧）的中试，已在四川基地建成年产200吨固态电解质中试产线。公司积极布局了复合集流体、固态电解质、芯片材料、人形机器人相关材料、微纳米金属制粉技术等。
3、公司新一代纳米硅碳产品已完成技术定型；公司复合铝箔产品已经实现消费领域的小批量出货。
4、公司积极布局快充负极材料产品。通过自身粘结剂的配合和原料的创新从而实现8C/10C的快充性能。
5、公司主营锂离子电池负极材料、自动化涂布机、涂覆隔膜、铝塑包装膜等锂电相关业务；子公司深圳新嘉拓部分设备产品进入大连松下及特斯拉供应体系。公司PVDF可以用于光伏和锂离子电池等其他领域，目前公司主要以锂电市场为主线。
（更新时间：2025-11-13）

题材要点：
要点一：负极材料
公司是专注于全球中高端人造石墨负极材料的头部企业，已形成年产20万吨的负极材料产能，其中包括15万吨石墨化加工及15万吨碳化加工配套产能。报告期内，负极材料出货量下降至13.2万吨，市场占有率有所下降。公司针对中高端客户定制化的负极材料产品较多，库存消纳持续，产品价格下滑过程中公司进行了存货跌价准备的计提。公司在四川紫宸先进产能建设方面，一期10万吨产能在2024年已部分建成投产，二期10万吨产能目前已基本完成厂房建设，将于2025-2026年根据市场需求情况择机投产。

要点二：膜材料与涂覆加工
公司是涂覆隔膜加工领域的领军企业，2025年上半年涂覆隔膜加工量达47.73亿平方米，同比增长63.85%，占同期国内湿法隔膜出货量的42.62%。公司新一代超高速悬浮隔膜涂布设备批量应用，新一代超宽幅、低能耗湿法基膜线成功自研并积极布局。基膜销量达5.28亿平方米，同比实现跨越式增长。

要点三：铝塑包装膜
2025年上半年铝塑膜实现销量966万平方米，同比增长28.97%。公司不断提升产品品质，持续发力中高端客户市场，扩大了中高端市场的客户份额。

要点四：自动化装备与服务
2025年上半年，公司设备业务新接订单规模超过24亿元，同比大幅回升。极片涂布机国内市场份额继续保持行业领先，中后段设备如叠片机、氦检机、注液机、化成分容设备、包膜机等产品已形成批量出货并验收。

要点五：PVDF及粘结剂
2025年上半年实现PVDF及精细化学品销售量14,607吨，同比大幅增长68.19%，锂电级PVDF市场份额持续领先。联营公司茵地乐实现产品销售量3.82万吨，同比增长153.1%。

要点六：复合集流体
公司复合铜箔、复合铝箔完成测试，进入量产准备。复合铜箔在基材、辅材、工艺、设备端全方位促进公司复合铜箔产品形成了多样化的产品路线，部分产品已在国内头部客户的产品测试中获得认可。

要点七：涂膜加工服务CAAS
公司依托“材料+设备”平台型布局，为海内外电池厂商、车企及储能客户提供极片来料加工服务，并积极探索“整卷”交付模式。目前公司极片生产线已能匹配各类型电池。

要点八：新能源电池材料与自动化装备综合解决方案商
璞泰来公司是新能源电池关键材料及自动化装备与服务的综合解决方案商和平台型企业，主营业务涵盖负极材料、涂覆隔膜、PVDF及粘结剂、复合集流体、纳米氧化铝及勃姆石等新能源电池材料，同时为新能源电池及电池材料产业提供自动化工艺装备及智能制造体系的装备服务。公司在全球锂电池中高端市场积累了良好的品牌声誉和客户资源，与宁德时代、LG新能源、三星SDI、ATL、比亚迪等主流电池制造厂商保持长期良好的合作关系。