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天马科技 核心题材：
鳗鱼产业规模全球第一（福建）+马字辈+水产饲料
1、2025年11月18日盘后调研纪要，公司鳗鱼产业规模已跃居全球首位，2025年1-10月累计出池鳗鱼约1.52万吨，全年冲刺2万吨目标，养殖端毛利率约28%，烤鳗产能超1.2万吨。 公司在日本东京设子公司并推出“犒赏鳗鱼”品牌，活鳗已取得出口日韩等国资质，构建辐射全球的营销网络。
2、公司地处福建福州，经营涵盖智慧养殖、食品加工、渔业种业、动物营养及饲料等现代农业渔牧全产业链。
3、公司是全球规模最大、唯一深耕鳗鱼全产业链的 A 股上市企业，目前已逐渐形成覆盖福建、广东、广西、江西、湖北、湖南、安徽、浙江的八大渔业产业集群，在建福清白鸽山和广东台山两大万亩产业基地。“鳗鲡堂”畅销海内外，“红脸雁”姜母鸭畅销福建。
4、公司在日本东京设有子公司“天马科技株式会社”并推出全新品牌“犒赏鳗鱼。
（更新时间：2025-12-08）

题材要点：
要点一：鳗鲡全产业链龙头企业
天马科技是一家国家级大型现代渔牧集团化企业，主要从事智慧养殖、健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等业务。公司以鳗鲡产业为核心，形成了以鳗鲡产业为中心的四大战略性板块协同发展的产业格局。智慧养殖业务是公司的核心增长引擎，尤其是特种水产养殖业务，鳗鲡产业凭借其稀缺性和高附加值被誉为珍贵的“鳗矿”。公司在福建、广东、江西、湖北、广西等地的养殖基地持续放量出鱼，鳗鲡出池量历史同期首次突破9,502.51吨。此外，公司在特种水产饲料业务中也表现出色，拥有六大特种水产配合饲料核心产品系列，核心产品鳗鲡配合饲料产销量稳居全球前列。

要点二：智慧养殖
天马科技通过智慧养殖业务推动公司持续增长，特别是在鳗鲡产业链的整合与发展上，形成了覆盖多个省份的渔业产业集群，实现了养殖过程的全封闭、可追溯与成本控制。公司智慧养殖业务实现营业收入约41,873.66万元，占公司整体营业收入的14.08%。

要点三：特种水产养殖
公司在特种水产养殖业务中，以鳗鲡为核心，稳步推进产业基地建设，鳗鲡出池量持续增长，全年鳗鲡出池量实现历史性跨越，总量攀升至9,502.51吨。公司活鳗产品首次获得直接出口至日本、韩国等国家的资质，拓展了美洲鳗鲡的活鳗出口。

要点四：特种水产饲料
天马科技的特种水产饲料业务覆盖多种水产动物，核心产品鳗鲡配合饲料产销量全球领先，成功打破国际技术垄断，提升了国内水产饲料行业地位。公司特种水产饲料业务实现营业收入约198,432.77万元，同比下降16.11%；实现特种水产饲料销量约60.27万吨，同比下降1.58%。

要点五：畜禽饲料
在畜禽饲料业务中，公司年产销量位居福建省前列，尽管市场需求减弱，但公司通过优化布局和资源整合，保持了稳健的发展态势。公司畜禽饲料业务实现营业收入约198,432.77万元，同比下降16.11%；实现畜禽饲料销量约60.27万吨，同比下降1.58%。

要点六：健康食品
公司健康食品业务实现营业收入约40,132.51万元，同比增长72.40%。其中公司烤鳗销量约3,661.36吨，同比增长71.98%。公司健康食品业务收入占公司整体营业收入的比例为13.50%，较去年同期提升5.76个百分点。公司着力建设天马食品、海德食品、江西西龙食品、天马福荣食品、昌龙农牧等食品基地，已形成“以鳗业为中心”的研发、生产、加工、销售和服务的产业生态。

要点七：种苗业务
公司大力发展水产种业，推动集保种、育种、选种的“科技研发试验、生态技术示范、苗种产业孵化、科技成果转化”于一体的种业全产业链建设，着力开展鳗鲡人工繁殖技术研究。公司推动加州鲈苗、桂花鱼苗、长江鲥鱼苗等特色民生品种的种苗育种工作，和太湖研究中心、中国水产科学研究院、上海海洋大学等规划建立国家良种基地和种苗繁育联合研究中心。

要点八：全球鳗鲡产业龙头
天马科技是一家国家级大型现代渔牧集团化企业，致力于成为全球领先的人类健康食品供应商。公司在智慧养殖、健康食品、安全饲料、优质种源及国际贸易等领域拥有完整的现代渔牧全产业链，旗下分子公司遍布全球。作为农业产业化国家重点龙头企业及国家技术创新示范企业，天马科技在鳗鲡产业中占据重要地位，形成了全球规模大、链条全的产业格局。其鳗鲡智慧生态养殖模式已成为行业标杆，养殖子公司获得国家级水产健康养殖示范区称号。公司特种水产饲料品种齐全，鳗鲡配合饲料产销量稳居全球前列，打破了日本、韩国等国的技术垄断，提升了民族企业地位。