路德环境 核心题材：
白酒糟生物发酵饲料+酱香型白酒酒糟+节能环保
1、据公司规划，白酒糟生物发酵饲料业务预计2024年总产能可达52万吨，预计2022年/2023年/2024年饲料产量可达7.5万吨/19万吨/45.5万吨，产能扩张迅猛。中国每年产生白酒糟约2150万吨，公司产能扩张路径为已签约酒企扩产&新签约大型酒企龙头。
2、饲料价格提升空间测算：经21-22年5轮提价后，当前倍肽德吨价仅为2200余元，而玉米、豆粕等饲料主要原料吨价分别为5530元、2950元，各品类配合饲料吨价均超3500元，且仍处于持续提升期，预计倍肽德仍有50%以上提价空间，此外公司可通过新品研发&提质升级有效提升产品综合吨价。
3、国内率先进入高含水废弃物处理与利用领域的科技型专业化环保企业之一，通过运用自主研发的泥浆脱水固结一体化、有机糟渣微生物固态发酵等核心技术体系，形成特有的创新型环保技术装备与系统，高效能实现高含水废弃物减量化、无害化、稳定化处理与资源化利用。
4、主要业务是提供河湖底泥、城建淤泥、市政污泥、食品糟渣、工业渣泥等高含水固体废弃物减量化、无害化、稳定化处理和资源化利用项目的技术咨询、工程承包和投资运营等多种服务。
（更新时间：2023-02-03）

题材要点：
要点一:白酒糟生物发酵饲料
公司在2024年1-9月实现白酒糟生物发酵饲料产品销量8.11万吨，较上年同期增长22.98%。尽管饲料行业整体不景气，但该业务收入仍增长20.92%，占主营业务收入的82.64%。

要点二:曾获得"国家重点新产品"、"国家火炬计划产业化示范项目"等荣誉
主要从事白酒糟生物发酵饲料和无机固废处理服务业务。获得了国家重点新产品、国家火炬计划产业化示范项目等荣誉。白酒糟生物发酵饲料业务是公司的核心业务，产品销量达8.11万吨，同比增长22.98%。尽管饲料行业整体量价齐跌，但公司该业务的销售收入达到16,860.80万元，占主营业务收入的82.64%，显示出其在市场中的竞争力和重要性。与此同时，无机固废处理服务业务，包括河湖淤泥和工程泥浆处理，受宏观环境和行业下行影响，营业收入下降至3,541.30万元，占主营业务收入的17.36%。公司在白酒糟生物发酵饲料业务上持续投入，拓展销售渠道和提升管理效率，以保持其市场领先地位。

要点三:无机固废处理服务
无机固废处理服务业务在报告期内实现营业收入3,541.30万元，同比下降57.94%。该业务受环保行业宏观环境变化影响，河湖淤泥处理和工程泥浆处理项目开工不足，导致收入减少。

要点四:销售和管理费用增加
白酒糟生物发酵饲料业务的快速发展导致销售费用、管理费用和财务费用增加。公司加大销售渠道拓展投入，新增管理人员和设施使用，导致费用上升。

要点五:应收账款管理
河湖淤泥处理服务业务的应收账款回收期延长，信用减值损失增加，对净利润产生较大影响。公司已采取措施清收历史欠款，努力减少信用减值损失。

要点六:饲料行业量价齐跌时仍逆势实现营收增长，表明其在该领域具备一定的市场竞争力。
路德环境公司主要从事白酒糟生物发酵饲料和无机固废处理服务业务。在白酒糟生物发酵饲料领域，公司实现产品销量8.11万吨，同比增长22.98%，占主营业务收入的82.64%。尽管饲料行业整体量价齐跌，公司依然实现了销售收入的增长，表明其在该领域具备一定的市场竞争力。在无机固废处理服务业务方面，受环保行业宏观环境变化及房地产建筑行业下行影响，营业收入下降57.94%，占主营业务收入的17.36%。整体来看，公司在白酒糟生物发酵饲料业务上保持了稳定的增长，但在无机固废处理服务方面面临较大挑战。