查看研报：买入1、增持2、利润5.77亿、利润增9.33%

正帆科技 核心题材：
半导体电子特气+中芯合作
1、2023年3月30日互动，公司一直是国内部分泛半导体头部客户的电子特气合格供应商并持续供货。
2、公司主要业务为向泛半导体和生物医药等高科技产业客户提供关键系统、核心材料，以及专业服务的三位一体综合服务。公司主要客户有长江存储、中芯国际、SK海力士等。
3、在募投项目进展方面，潍坊项目正在土建过程中，已完成核心设备采购，预计2023年中完工；合肥项目已开始土建并完成核心设备的采购，预计2023年第三到第四季度完工。
（更新时间：2024-02-06）

题材要点：
要点一：拟购买辽宁汉京半导体材料有限公司62.23%股权
上海正帆科技股份有限公司 ( 688596.SH ) 计划购买辽宁汉京半导体材料有限公司62.23%股权。该事项进度为进行中。1、本次收购标的公司股权高度契合公司多年贯彻的发展战略，交易完成将拓展公司的高耗零部件产品线，有力推动公司OPEX类业务的拓展。2、公司长期深耕半导体与泛半导体行业，与标的公司的客户群体高度一致，通过整合双方客户资源，将有效推动双方的市场拓展，扩大公司在国内外半导体市场的影响力。3、标的公司拥有高纯度非金属材料制品的技术优势，公司作为上市企业具备充足的运营管理经验。通过此次股权收购，双方在技术研发、生产运营等方面的经验和优势将相互融合，有助于提升公司的整体运营效率和服务质量，更好地满足客户需求。综上，本次收购将为公司带来长远的业绩增长动力，提升公司的核心竞争力和市场价值。随着半导体行业的持续发展和国产替代进程的加速，公司有望在半导体零部件领域取得更大成长，为股东创造更多价值。

要点二：提供制程关键系统、核心工艺材料和专业运维管理服务
正帆科技长期服务于集成电路、泛半导体、生物医药、新能源和先进制造业等高科技产业，提供制程关键系统、核心工艺材料和专业运维管理的“三位一体”服务。公司掌握超高纯流体介质和系统相关的核心技术，业务涵盖设备类（CAPEX）业务和非设备类（OPEX）业务，其中非设备类业务收入占比37.3%，增长速度显著高于设备类业务。

要点三：集成电路及泛半导体业务
正帆科技的集成电路及泛半导体业务占公司总业务的57%，是公司的核心业务之一。公司为集成电路行业提供超高纯电子气体和电子化学品以及配套的介质供应系统、半导体前驱体、核心工艺设备零组件，并为集成电路FAB厂提供专业运营维保服务。在泛半导体行业，公司提供超高纯电子气体、超高纯电子化学品、半导体前驱体、超高纯电子大宗气、超高纯气体化学品供应系统。

要点四：非设备类业务
公司的非设备类业务包括核心零组件、气体及先进材料和专业运维管理服务，收入占比37.3%。核心零组件业务包括Gas Box、Chemical Box、Bubbler等产品；气体及先进材料业务涵盖电子特气、电子大宗气和高纯工业气体；专业运维管理服务（MRO业务）包括技改工程、设备销售、配件综合采购、维修保养、气体化学品运营、电子气体循环再利用等服务。

要点五：现金流和回款
公司营运现金流等核心财务指标持续优化，资产负债结构更加稳健，周转能力明显提升。公司近三年现金分红总额达到3.2亿（含股票回购金额），达到对应三年平均归母净利润的81.4%。

要点六：业务结构调整
非设备类业务收入占比37.3%，增长速度显著高于设备类业务。公司通过“依托CAPEX业务拓展OPEX业务”战略，优化业务结构，推动非设备类业务增长。

要点七：新能源及先进制造业业务
公司积极开拓新能源及先进制造业市场，2024年收入占比11.5%。在新能源领域，公司氢气产品向新能源车加氢站批量提供能源；在储能材料领域，公司批量提供正负极材料不可或缺的气体材料及设备。

要点八：生物制药设备业务
公司生物制药设备业务包括制药用水系统、流体工艺系统和创新药孵化服务，覆盖国内生物制药领域包括长春金赛、百奥泰、信念医药等头部客户。2024年收购青岛科诺赛生物，进入生物医药的OPEX业务——原辅料耗材领域。

要点九：泛半导体行业综合服务领域的第一梯队供应商
正帆科技是泛半导体行业综合服务领域的第一梯队供应商，业务涵盖制程关键系统、核心工艺材料和专业运维管理服务。公司Gas Box产品已打破国外垄断，成为国内半导体气体输送模组领域的主要供应商。公司服务客户包括中芯国际、长江存储、长鑫、京东方等头部泛半导体行业客户。