近日，跃岭股份（002725）宣布完成战略性股权转让，引入年仅25岁的“投二代”王冠然入主。

　　一场资本市场的代际交替
　　近日，跃岭股份发布公告，宣布公司控股股东林氏家族将24.56%股权以7.68亿元转让给北京杰思金材科技有限公司（下称“杰思金材”），实控人变更为2000年出生的王冠然。
　　这位年仅25岁的“投二代”以银行借款为主的资金撬动控制权，其背后是私募大佬王伟东家族沉寂多年后的资本复出。
　　消息公布后，跃岭股份复牌首日涨停，但随后两日累计跌幅超13%，市值波动超5亿元，折射出资本市场对“跨界整合”与“年轻掌舵”的双重观望。3月13日，股价收报12.56元/股，单日跌幅4.78%，总市值32亿元。
　　交易细节显示，王冠然通过杰思金材以12.22元/股的价格受让林氏家族合计6287.5万股，交易完成后，林氏家族放弃剩余17.08%股份表决权，确保控制权稳固。值得注意的是，杰思金材注册资本10.5亿元尚未实缴，收购款中5亿元来自银行贷款，融资成本与股价波动风险高企。
　　签署对赌协议：三年18亿营收承诺
　　跃岭股份成立于1998年，主营汽车铝合金轮毂，2014年登陆深交所，产品覆盖涂装轮（47.38%）、低压轮（29.37%）和旋压轮（20.96%），海外收入占比近90%。但《财中社》发现，近年来，公司出现增长瓶颈：2023年营收6.4亿元，同比下滑17.3%，净亏损5101万元，同比下滑2061%；2024年虽预告扭亏（归母净利3200万元-4800万元），但扣非净利润仍可能陷亏损（-1000万至600万元）。
　　2024年上半年，跃岭股份经营性现金流净流出865万元，前三季度也为流出状态。尽管2024年三季度末公司的资产负债率仅24.45%，但毛利率仅9.77%，低于行业均值，且错失新能源汽车轻量化转型机遇，2024年收购汽车电子企业源悦未果。
　　在这样的业绩状况下，杰思金材与林氏家族依然签署目标不低的对赌协议。
　　双方约定：林氏家族需确保跃岭股份横泾厂区2025-2027年累计主营收入≥18亿元且扣非净利润≥2000万元。若收入不足15亿元补偿2000万元，15亿-18亿元按比例递减补偿（2000万-实际收入/承诺收入×2000万元）；净利润未达标则补足差额，总补偿不超2000万元，需在2027年审计后10日内现金支付。未履约时甲方有权处置乙方股份或财产。此外，乙方承诺交割后3年内持股≥5%，未经同意不得向5%以上股东出售弃权股份。
　　需要注意的是，2021年至2023年，跃岭股份营收合计23.58亿元，扣非净利润分别为-11万元、113万元、-4501万元，合计亏损超4000万元,2025-2027年实现不低于1000万元的扣非净利润绝非易事。
　　资本局中局：从达仁系到杰思系的权力交接
　　王冠然背后是曾叱咤资本市场的“达仁系”创始人王伟东家族。
　　王伟东曾任证监会官员，参与博时基金的创立，2010年创立达仁资管，通过新三板平台收购灵宝黄金（03330）、龙电电气（870314）等资产，2017年因私募监管收紧退场。
　　2020年，肄业的王冠然回国接手杰思伟业，整合旗下三大核心资产。
　　其中，灵宝黄金2024年净利润预计为6.17亿-7.06亿元，市值超70亿港元；第一大股东为王冠然旗下的杰思伟业（持股40.62%）。
　　龙电华鑫专注于新能源材料和电子新材料的研发与制造，产品主要应用于新能源汽车、储能系统和电子通信领域。国内最大锂电铜箔企业，产能超10万吨，客户含宁德时代；王冠然任龙电华鑫新能源科技集团联席总裁、龙电华鑫董事。
　　美华能源的储能设备制造商，产品出口欧美，杰思伟业持股66.67%，杰思智睿持股33.33%。
　　值得一提的是，王冠然因2020年收购新三板公司领瑞达时未及时披露《收购报告书》等文件，于2021年8月被全国股转系统采取出具警示函的自律监管措施，违规记录被记入证券期货市场诚信档案；其父王伟东早年作为交易对手方参与粤传媒（002181）收购香榭丽传媒案，2017年被广州市检察院以合同诈骗罪等罪名起诉，该案涉及虚开增值税发票及单位行贿等犯罪行为。
　　此次收购被市场视为“实业资本化”的关键一步。龙电华鑫与跃岭股份同属新能源汽车产业链，前者若借壳注入，可填补后者在新能源材料领域的空白。杰思伟业收入规模超300亿元，但自身资产负债率达63.86%，亟需A股平台拓宽融资渠道。
　　在新能源汽车渗透率逼近50%的背景下，轻量化成为产业链必争之地。跃岭股份若能将铝合金工艺与杰思的铜箔、储能技术结合，开发电池托盘等结构件，或可切入宁德时代、哪吒汽车（杰思二股东南宁产投关联企业）供应链。
　　对于成立27年的跃岭股份而言，这场易主既是救赎也是赌局。若产业协同落地，公司或从传统轮毂制造商转型为新能源材料平台；反之，高质押、弱业绩与监管隐患可能使其陷入更大漩涡。
（文章来源：财中社）